貝森特談經濟三部曲：AI筆記稅改、債市與哈佛，重塑美國財政未來
在當前美國面臨高通膨、債務上限與市場動盪的背景下，財政部長史考特·貝森特提出一系列經濟政策，旨在穩定市場、促進經濟成長並控制財政赤字。這些政策涵蓋稅收法案的延續、債券市場的改革、貿易協議的推動以及對哈佛大學免稅地位的質疑。然而，市場對這些政策的反應不一，顯示出市場操作者對其效果的疑慮。筆者透過 AIMochi 筆記工具，整理多方資訊，快速精準的找出關鍵重點，帶大家一起來看看美國財政部長貝森特怎麼說!
稅收法案的推動與爭議
財政部長貝森特（Treasury Secretary Bessent）堅定支持延續2017年《減稅與就業法案》（Tax Cuts and Jobs Act, TCJA）的核心政策，認為這將為企業與市場提供長期穩定性，促進投資與經濟成長。根據稅務基金會（Tax Foundation）的分析，延續TCJA的主要條款預計在2025至2034年間減少聯邦稅收約4.1兆美元，並可能使長期GDP增長0.8% 。
然而，該法案預計將在未來十年內增加約3.8兆美元的國家債務，引發市場對財政可持續性的擔憂 。截至2025年5月，美國國債總額已達36.8兆美元，相當於GDP的123%，且每年利息支出超過1兆美元，超過國防預算 。
此外，該法案被批評為主要惠及高收入者。根據《華盛頓郵報》的報導，最富有的1%納稅人平均每年可節省約70,000美元稅款，而中等收入者僅約1,700美元 。這種稅收分配的不均可能加劇社會不平等，引發社會安全網支出削減的擔憂。
還有值得注意的一點是，該法案還包括削減清潔能源激勵措施和低收入支持計劃，如醫療補助（Medicaid）和糧食券（SNAP），這可能對弱勢群體造成不利影響 。此外，對社會安全福利的稅收減免僅提供部分扣除，未能實現全面免稅的承諾 。
債券市場改革與SLR調整
為應對債券市場殖利率上升，財政部長貝森特提議降低銀行的補充槓桿比率（SLR），以鼓勵銀行持有更多美國國債，進而壓低長期利率。
SLR是一項風險盲目的資本要求，要求大型銀行對所有資產（包括無風險資產如國債）維持一定比例的資本。降低SLR可能短期內提高銀行對國債的需求，穩定債券市場。
然而，市場對其長期效果持懷疑態度。專家指出，降低SLR可能導致銀行資產配置過度集中於國債，增加金融體系對政府債務的依賴，形成「毀滅性循環」（doom loop），即主權債務壓力可能反過來削弱銀行的穩定性。
此外，近期美國銀行業的倒閉事件凸顯了利率風險的重要性。專家建議，任何SLR的調整應與風險敏感的資本要求變更同步進行，以避免增加金融體系的脆弱性。
貿易政策與國際協議
財政部長貝森特近期表示，美國政府計劃在未來數週內宣布多項重大的貿易協議，這些協議涵蓋了亞太、歐盟及美洲主要貿易夥伴，意在強化美國的全球供應鏈韌性，並推動出口增長以支持國內經濟復甦。特別值得關注的是，貝森特預期將與中國高層官員再次舉行會談，專注於關稅爭議的緩解與調整。這些談判旨在降低雙邊貿易壁壘，減少市場不確定性，並推動雙方在高科技產業、半導體、綠色能源等前沿領域的合作。
根據2025年Harvard Trade Review指出，全球貿易政策的透明度與穩定性對企業投資決策及供應鏈重構至關重要。美中貿易緊張若能獲得有效緩解，將有助於全球經濟增長達1.2%，並刺激跨國高科技產業鏈的整合。
然而，市場仍須警惕貿易政策帶來的風險。關稅政策的不確定性和潛在波動可能持續給國際貿易環境帶來壓力，影響企業的採購成本和出口競爭力。經濟學者提醒，若談判進展不順，可能引發市場波動甚至供應鏈中斷，特別是在半導體及新能源材料領域。美國智庫布魯金斯學會強調，長期有效的貿易政策需結合多邊合作機制與國內產業政策，才能確保美國在全球經濟中的領先地位。
哈佛大學免稅資格的爭議
近期哈佛大學因其龐大的捐贈基金規模和外國學生簽證問題，成為社會與政策討論的焦點。財政部長貝森特公開質疑哈佛大學的免稅資格，指出該校近500億美元的捐贈基金運作模式更類似於大型對沖基金，且其投資收益遠超過傳統教育機構，這引發對非營利機構稅務待遇的重新審視。貝森特強調，這種龐大資產的積累應該配合更嚴格的財務透明度和合理的稅收負擔，避免稅基流失。
同時，哈佛外國學生簽證事件引發了廣泛關注。2025年初，美國移民局加強了對外國學生簽證的審查力度，尤其針對頂尖學府的非美籍學生。此舉引發哈佛及其他高校學生群體的強烈反彈，認為此政策將削弱美國高等教育的國際競爭力和多元化環境。
教育界和政界對哈佛免稅地位的討論持分歧意見。支持改革者認為，對於資產超過數百億美元的大型非營利學術機構，應該重新定義其免稅資格，確保這些資金被合理運用於教育與公共利益，防止捐贈基金成為避稅工具。哈佛大學基金會的研究指出，透明且有節制的資金運用有助於教育公平與社會責任的實踐。
反對者則警告，過度干預可能削弱學術自由，限制學校的財務靈活性，影響科研和教育質量。美國大學協會（AAU）發表聲明指出，免稅地位是保障學術獨立與促進教育發展的關鍵，任何改革應謹慎推進，兼顧稅收公平與學術自由。
市場反應與經濟前景
市場對貝森特的政策反應不一。30年期美國國債殖利率飆升至5%以上，顯示投資人對財政赤字擴大的擔憂。穆迪將美國信用評等下調，預計到2035年聯邦赤字將達GDP的9%，利息支出可能占預算的30%。此外，股市與美元也出現波動，反映出市場對政策效果的疑慮。
貝森特的經濟政策試圖在促進經濟成長與控制財政赤字之間取得平衡，然而市場反應顯示出對其政策可行性的擔憂。未來，政策的實施效果將取決於國會的支持、市場的接受度以及國際經濟環境的變化。持續監測政策進展與市場反應，將有助於評估其對美國經濟與全球市場的長期影響。
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