美國核心物價飆漲! AI筆記川普關稅如何讓美國通膨再燃
八月十二日清晨，美國勞工統計局公布了七月消費者物價指數（CPI）數據，表面看似穩定，整體年增率為 2.7%，與六月持平。然而，深入數據可見，核心 CPI（剔除食品與能源的通膨指標）從 2.9% 直上 3.1%，創下五個月新高。
這一數字對普通民眾來說或許微不足道，但對聯準會（Fed）與投資機構而言，卻是警示訊號：核心物價的上揚，意味著美國經濟正承受隱性壓力，而這壓力與近期川普政府的高額關稅政策密切相關。
在街頭商店與零售市場，價格悄然上升，雖不如新聞標題般驚人，但卻真實影響了消費者的錢包。這是一種「慢性通膨」現象，像暗流般潛伏在美國經濟之下。筆者透過 AIMochi 筆記工具，整理多方公開資訊和最新相關報導內容，一起來解析美國經濟的最新狀況!
數據剖析：漲與跌的具體情況
勞工統計局數據揭示七月通膨結構的微妙變化：
-
二手車與卡車價格月增 0.5%，年增 4.8%。新車價格持平，但二手車市場供應受限、需求回升，帶動價格上揚。
-
醫療服務年增 4.3%，涵蓋醫師費用、醫療保險與醫院收費，是核心 CPI 主要推手。
-
航空票價單月漲幅 4%，反映夏季旅遊旺季與燃料成本變化。
-
家具與家用品年增 7.6%，關稅和物流成本上升直接推高價格。
對比之下，能源類別仍呈下跌趨勢：
-
汽油年降 9.5%
-
整體能源年降 1.6%
能源價格下跌像一層「價格薄冰」，暫時壓制了整體 CPI，但這層保護脆弱，稍有波動，核心通膨將全面顯現。
關稅效應：企業成本轉嫁的臨界點
川普政府的關稅政策並非曇花一現，而是以階段性、針對性方式加碼。高盛投資銀行( Goldman Sachs )的研究顯示，至六月底，消費者僅承受約 22% 的關稅成本，其餘由進口商、批發商與零售商自行吸收。然而，這種吸收是有限的。這意味著核心通膨的上揚只是初步反映，更多壓力尚未釋放。該行預估，到十月時，關稅轉嫁比例將攀升至 67%，未來極有可能大部分關稅壓力將直接反映在零售價格上。
這種遞延效應使得七月核心通膨的上揚看起來「尚可接受」，但事實上只是第一波。傢俱、電器、進口電子產品等品類價格已開始攀升，而在未來數月，衣物、玩具甚至食品原料價格也可能受到波及。
川普陣營高層曾多次聲稱「沒有任何關稅造成通膨的證據」。但核心 CPI 的攀升，以及關稅涵蓋品項的逐步擴張，正逐步推翻這個說法。根據歷史經驗顯示，貿易政策與關稅的物價傳導效應通常有滯後性，市場難以即時反應與消化。
能源價格：通膨假象的遮幕
在宏觀經濟的敘事中，能源價格往往扮演「遮羞布」的角色。當油價下跌時，整體 CPI 往往隨之回落，即使其他商品與服務價格持續上揚。
七月的數據正是如此：能源類別的下降幫助平抑了整體通膨。然而，這種壓抑作用是脆弱的。若地緣政治衝突或供應鏈中斷推升油價，這層保護膜將瞬間破裂，讓整體通膨與核心通膨雙雙走高。
摩根大通分析指出，油價若上漲 10%，整體 CPI 可能立即上揚 0.3–0.5 個百分點。換言之，表面上的「穩定通膨」並非真正穩定，而是一個暫時掩蓋的訊號。這意味著即使短期內通膨數據看似穩定，也必須為能源市場的反彈留出風險緩衝。
聯準會的抉擇：降息還是守線？
市場對聯準會九月降息的預期已達高點。股市表現印證了投資人的樂觀：標普 500 與納斯達克指數在數據公布當天雙雙創下歷史新高。然而，經濟學界對降息的呼聲卻並不一致。
-
支持降息派認為，就業增速放緩、能源價格走低，加上製造業訂單疲弱，是適度降息刺激經濟的最佳時機。
-
謹慎派則提醒，核心通膨的攀升與關稅滲透效應尚未完全顯現，若貿然降息，可能導致通膨重新走高，迫使未來再度收緊政策。
Oxford Economics 預測，如果關稅轉嫁速度如預期發生，核心 CPI 到年底可能攀升至 3.8%，這將迫使 Fed 延後降息甚至再度考慮升息。
財政與政治的雙重考量
川普政府不僅將關稅視為貿易談判籌碼，也將其作為財政收入來源。根據財政部數據，從四月至六月，關稅收入約 640 億美元，全年可能達到 3,000 億美元。然而，這些收入的背後，是企業與消費者日益沉重的成本負擔。
這種政策模式帶有強烈的政治訊號——「美國製造」將獲得優先保護，但同時也意味著美國消費者可能在超市與商場裡，為這種保護付出更多代價。
數字之外的未來
七月核心 CPI 的上揚只是序曲。能源市場的波動、關稅的全面轉嫁、消費者信心的變化，以及聯準會的政策選擇，將共同塑造接下來的經濟走向。
若能源價格反彈，核心通膨持續攀升，Fed 將被迫在抑制通膨與支撐經濟之間做出艱難抉擇。相反，如果能源繼續走低、企業成功吸收更多成本，那麼溫和的降息週期或許能順利啟動。
然而，歷史一次次告訴我們，經濟走勢往往不是線性發展，而更像是一條蜿蜒的河流——有時平靜，有時暗流洶湧。當下的美國經濟，正行進在這條河流的轉折點，而我們只能屏息觀望，等待下一個浪頭的到來。
以上資訊僅供分享與參考之用，請自行保留獨立判斷。若想快速了解更多資訊，善用 AIMochi 筆記工具，幫我們從海量資料中，梳理出關鍵資訊，讓我們精準掌握重要訊息!